适当性管理构建投资者保护重要屏障

证券时报记者程丹

资本市场投资者保护工作再进一步。

近日,证监会正式发布《证券期货投资者适当性管理办法》,从投资者分类标准、产品分级、差别化的针对性服务等方面强化监管,通过投资者看得见、摸得着的制度建设,将投资者保护工作落到实处,让投资者具有实实在在的获得感。

众所周知,我国资本市场具有中小投资者占绝大多数的结构特点,加强中小投资者合法权益保护具有重要的现实意义。监管层曾多次在公开场合指出,投资者权益保护关系到投资者对资本市场的信心,是资本市场长期健康稳定运行的基石,要加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。所以,今年以来,在依法监管、从严监管、全面监管的监管理念指引下,证监会不仅在IPO、再融资等方面「动作」趋严,在查处上市公司违法违规行为、规范市场主体行为等方面的力度也不断加大,这些措施有效地维护了市场的公开、公平、公正,也维护了投资者特别是中小投资者的合法权益。

但是,上述制度设计更偏重于市场发展,尚未涉及投资者保护的具体措施。此次发布的投资者适当性管理办法,则弥补了这一短板,从基础制度出发给予投资者保护专门的制度规定。

因投资者众多,不同投资者对于市场的认知、产品的理解、风险的把控与承受能力存在巨大差异,而证券期货市场瞬息万变,产品种类多样,结构日渐复杂,经营机构开发客户、销售产品的冲动与投资者处于信息相对弱势地位的冲突,以及创业板、金融期货、融资融券、股转系统、私募投资基金等不同市场、产品或业务的差异,要求必须强化卖方责任,将适当的产品卖给适当的投资者。此次办法的出台,明确规定经营机构的适当性责任,一方面要求经营机构履行适当性义务,向投资者提供有针对性的产品和差别化的服务,着重强调对普通投资者利益的保护;另一方面,强化了对违规机构及个人的监督管理和责任追究,通过监督管理、行政处罚和市场禁入等措施确保经营机构自觉落实适当性义务,将适当性管理制度落到实处。

当然,投资者适当性制度构筑的只是第一道防线,不让投资者买不适合自己的产品,固然可以回避很多风险,但从另一方面看,中小投资者也面临投资选择少、缺少风险控制手段等尴尬局面,如何为中小投资者「量身定制」更丰富的金融产品是不能忽视的问题。此外,建立多元化纠纷解决机制、完善中小投资者赔偿制度等投资者保护制度建设还需持续加码,只有多管齐下,将投资者保护特别是中小投资者保护全面嵌入监管制度的设计中,资本市场的投资者保护水平才能再上台阶。

Copyright © 2022 宏圣润晋绿化 LTD. All Rights Reserved